博时基金肖瑞瑾：市场风格从蓝筹转向成长 科技

问：你的核心投资框架是什么？

可以概括为行业领先的投资，必须从行业的角度来引发投资。投资与产业既相关又不相同。行业信息对投资有一定的带动作用，但不是绝对的作用。不同的是，投资者需要有更广阔的视野，从一个产业链的维度和更长的时间维度，对整个行业信息进行分类、汇总、重新分析和得出结论。对于行业信息的处理，我们的框架包括三点：行业的生命周期；竞争格局；市场空间的延伸。这三点是评估科技行业投资方向的关键。

首先是行业生命周期。根据行业不同的发展阶段，对其生命周期有明确的定义。是处于早期周期、中期周期还是晚期周期？对于那些处于行业生命周期早期、未来无限可能的公司，其估值体系会更加宽容。

二是竞争格局。格局是指其进入门槛高吗？它的竞争有多激烈？优势能否长期保持？我们自然喜欢具有竞争力并不断创新的公司。重要的是要区分竞争力的来源。竞争力的真正来源是对公司组织体系、人力资源、技术资源的持续投入。核心是系统能否持续创新，有效调动人力和技术。

第三是产业空间是否有延伸。实际上，任何企业或公司都会做两件事。一个是产品，一个是服务。单纯靠卖产品的企业竞争力相对有限，但服务就不同了。服务是可回购的且可维修的。黏。因此，一个优秀的商业模式未来一定能够实现从产品到服务的转变。这也是企业的二次增长曲线，也就是所谓的市场空间延伸。

科技创新向四个方向快速推进

科创板高管优势凸显强劲增长strong>

问：在行业整体表现的背后，目前哪些行业对技术创新进程比较乐观？技术的下一个投资机会在哪里？

技术创新领域分为四个方向：一是相对狭隘的信息技术创新，如半导体、云计算等行业；二是能源创新，如光伏、新能源汽车这些新能源获取和应用方式的出现；三是消费创新。很多新兴的消费场景其实都非常科技化。例如，直接在线APP下单购物就是典型的消费创新场景；第四，它指的是更广泛的创新，称为产业创新，这意味着原有的一些生产组织方式可能是落后的、离散的或基于人工的，未来将逐渐成为智能工厂和无人工厂。整个创新实际上围绕着这四个方向展开。其中，信息技术创新和能源创新是市场最为关注的两个方向，整个创新浪潮还没有结束。未来的创新方向将与中国经济结构的调整和中国人口结构的变化高度相关。