宝明科技:LED背光源市场持续繁荣 触摸屏提供新

近日，宝明科技完成新股申购，即将登陆深交所，股票代码002992。公司拟向社会公众公开发行不超过3,450万股A股股票，每股发行价格22.35元，发行市盈率22.99倍。本次公司新股发行募集资金主要用于LED背光源扩建项目、电容式触摸屏扩建项目和研发中心建设项目。

宝明科技成立于2006年，2011年6月宝明科技完成股改整体变更为股份有限公司。公司专注LED背光源的研发、设计、生产和销售及电容式触摸屏主要工序深加工。公司属于平板显示行业，LED背光源和电容式触摸屏是平板显示屏的重要组成部分，平板显示屏广泛应用于智能手机、平板电脑、数码相机、车载显示器、医用显示仪、工控显示器等众多下游领域。

公司的产品是to-B端产品，直接客户主要是平板显示厂商，全球液晶显示面板出货量靠前的京东方、天马、TCL集团等是公司主要客户，目前公司已经与京东方、天马、信利、华显光电、德普特、东山精密、立德通讯、深超光电、群创光电等大型面板及显示模组厂商建立了战略合作伙伴关系，并凭借多年不断的创新与积累，在产品研发、生产工艺、质量管理、供货能力等方面稳步提升至行业先进水平，获得下游客户的广泛认可，宝明科技连续获得天马、东山精密、京东方等供应商的“卓越质量奖”、“最佳供应商奖”、“卓越服务奖”等奖项。公司LED背光源和电容式触摸屏下游最终产品平板显示屏被应用于华为、小米、OPPO、vivo、三星等知名品牌的智能手机等终端产品上，以及比亚迪汽车、宝马汽车、现代汽车、上汽等车载面板和大疆无人机等行业应用领域。

LED背光源产品是公司收入主要来源

宝明科技属于平板显示行业，公司处于行业中游，上游是材料供应商企业，下游则是手机、平板电脑等终端应用企业，在中游模组组装面板制作领域，公司业务涉及显示和触控两大中游环节。目前平板显示产品主要分为液晶显示面板(简称LCD)和有机自发光显示面板(简称OLED)，公司产品主要为液晶显示面板背光源，背光源作为液晶显示面板必备的关键配套组件，其性能优劣会直接影响液晶显示面板的质量。显示面板除具有最基本的显示功能，也可增加触控功能，组成显示触控模组供下游企业使用。公司产品主要为中游环节的背光源及触摸屏两块。

图表来源:公司招股书

公司招股书披露，2017-2019年报告期内，公司LED背光源的销量分别为7276.90万片、7711.20万片和11445.70万片，LED背光源销售数量增长主要得益于国内面板厂商及手机厂商的市场份额持续提高，带动公司相关业务的增长。2017-2019年公司电容式触摸屏的销量分别为56.61万片、75.07万片和54.74万片。收入结构上看，报告期内，公司LED背光源销售收入占公司主营业务收入比例分别为93.73%、86.78%和95.13%，是公司主营业务收入的主要来源，2019年平板显示行业需求增长，公司LED背光源销售收较2018年增加54989.39万元。同期，公司电容式触摸屏收入占公司主营业务收入比例分别为6.27%、13.22%和4.87%，占比还较小。

数据来源:wind、公司招股书

伴随着公司LED背光源和触摸屏销量的增加，公司业务规模逐年增长，2016年-2019年公司营业收入由7.91亿元，增长到18.37亿元，年复合增长率达到32.43%。同期，公司净利润由2016年的0.61亿元，增长到2019年的1.44亿元，复合增长率为33.15%。收入与利润均维持了超过30%的高增速，显示出了良好的成长性。同时，公司经营活动产生的现金流量净额2017、2018、2019年分别为12486.37万元、32828.44万元、18923.75万元，经营现金流回款状况良好。

LCD屏仍是市场主流，LED背光源仍有发展空间

目前显示面板产品主要分为液晶显示面板(简称LCD)和有机自发光显示面板(简称OLED)，近年来，OLED显示面板快速发展，尤其是AMOLED显示面板在中小尺寸面板的市场份额增长较快。根据DSCC统计，2016-2018年AMOLED智能手机出货量分别为3.80亿部、4.04亿部和4.76亿部。根据群智咨询(Sigmaintell)，2019年上半年全球智能手机OLED面板出货约2.2亿片，占整体智能手机面板市场约26%，同比增长18.6%。OLED面板的发展与LCD面板形成了一定的竞争关系。

但目前OLED面板总体市场份额占比较低，由于目前AMOLED显示面板存在工艺复杂、良率较低、成本较高、使用寿命较短等问题，AMOLED显示面板对液晶显示面板市场影响有限。以智能手机领域为例，OLED屏手机对比LCD屏手机最主要的优势在于可折叠，由于目前可折叠OLED尚未大规模应用，已量产的硬屏AMOLED相对高端LCD功能差异不大。根据DSCC的数据统计，2016年至2018年智能手机面板市场占有率方面，OLED屏手机已经在智能手机市场领域占比缓慢上升，占据了约28%的市场份额，而LCD屏手机占据70%以上的市场份额，仍为市场主流产品。

文章来源：《市场周刊》 网址: http://www.sczkzz.cn/zonghexinwen/2020/0810/439.html

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